計算機軟件行業專題分析：新型工業化時代將至，工業軟件政策加持與業績改善共舞.pdf

計算機軟件行業專題分析：新型工業化時代將至，工業軟件政策加持與業績改善共舞。9 月 22 日至 23 日，全國新型工業化推進大會在京召開，習近平總書記作出重要指示指出，實現與推進新型工業 化是新時代的關鍵任務與系統工程，要把建設制造強國同發展數字經濟、產業信息化等有機結合。李強總理就推 進新型工業化作出重要講話強調，要著力提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平，大力推動數字技術與實體經濟深度 融合。張國清副總理總結發言強調，在強化科技創新、保障產業安全上持續用力；在優化產業結構、促進體系升 級上持續用力；在推動工業數字化、綠色化轉型上持續用力；在深化改革開放、增添動力活力上持續用力。

新型工業化：“信息化帶動工業化，工業化促進信息化”。黨的二十大報告提出到 2035 年基本實現新型工業化。 “新型工業化”這一概念始于黨的十六大——“堅持以信息化帶動工業化，以工業化促進信息化，走出一條科技 含量高、經濟效益好、資源消耗低、環境污染少、人力資源優勢得到充分發揮的新型工業化路子。”我們認為， 新型工業化的實質是以工業軟件為核心的工業信息化/數字化/智能化。

長期視角-空間廣闊、滲透率低、國產化率低、技術壁壘高：工業數字化的本質是對工業領域研發設計、生產制 造、經營管理、運維服務 Know-how 的知識沉淀，行業護城河極深且前景廣闊。1）市場規模廣闊：我國工業軟 件市場規模高達 3,000 億元，研發設計類（288 億元）與生產控制類（545 億元）均有百億規模。2）國內滲透 率低：我國工業增加值與工業軟件規模占全球比重形成逐漸擴大的剪刀差，主要工業軟件品類全球占比低于10%。 3）國產化率低：工業軟件四大品類國產替代進行時，研發設計類國產滲透率僅為 5~10%。4）技術壁壘高筑： 海外大廠歷經數十年的產品迭代、行業打磨、收購兼并，沉淀出極深的工程 knowhow 與行業護城河。5）AI 賦 能：AI+工業軟件協同效應或將持續深化行業壁壘。服務增值化-功能延申提升軟件單品價值，AI 接入有望催化國 內訂閱制進程；軟件正版化-AI 接入倒逼軟件正版化提速，有效市場擴容引發“量價齊升”。

短期視角-下游呈現震蕩回暖趨勢、部分公司處在歷史估值中樞偏低位置：PMI 與下游 CAPEX 震蕩回暖，低基 數效應下工業軟件業績逐季改善，部分標的處于歷史估值中樞底部。1）制造業 PMI：工業軟件景氣度與制造業 PMI 同頻共振。2）工業軟件景氣度或滯后制造業 CAPEX 一到兩期。PMI 與下游 CAPEX 震蕩回暖，部分工業 軟件標的處于歷史估值中樞底部，板塊修復存在較大空間。