房地產行業專題報告：從海外租賃住房REIT看中國發展趨勢，剛需屬性明顯，核心區收益穩定.pdf
- 上傳者：老*
- 時間：2023/09/21
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房地產行業專題報告：從海外租賃住房REIT看中國發展趨勢，剛需屬性明顯，核心區收益穩定。從海外經驗看，租賃 REITs 是整個 REITs 市場中不可或缺的組成 部分。租賃 REITs 在最大的美國市場其市值占比已達到 15%之多， 得益于核心城市人口的持續流入，租賃的剛性需求屬性明顯，其 收益較為穩定，與其他 REITs 相比具有明顯的優勢。由于租賃持 有的重資產屬性以及政府供給能力相對不足，REITs 在服務實體 經濟助力解決城市住房難問題尤其顯得重要。
各國租賃 REITs 龍頭集中化趨勢明顯，布局核心區收益穩定。日 本的 ADR 資產多元，單人、多人及家庭公寓等類別不一而足。 美國 AVB 旗下 Avalon、AVA、Eaves by Avalon 及 Kanso 共四個 核心品牌，差異化的品牌策略助力公司觸及多元的客戶群體。英 國的 Unite Group 資產遍布大學林立的大中型城市。合理的資產 布局保障了三大租賃住房龍頭 REITs 在金融危機、地震、疫情等 外部環境劇變的狀況中也均可保持較高出租率及租金增長。此 外，三大海外龍頭租賃住房 REITs 通過積極的資產并購整合策略 以優化組合，近年來為投資人提供持續穩定股息分派。
我國由政府主導的保障性租賃住房及市場主導的市場化長租住 房雙線并進，保租房 REITs 經營穩健，業績超預期。保租房已成 為我國住房保障體系中的重要構成，國家層面持續的政策支持確 立了保租房重要地位。已有 4 只保障房 REITs 上市，其獨特的市 場定位帶來高企且穩定的出租率，存量資產潛力巨大、收入及現 金流較為穩定。同時從長期看租賃 REITs 底層資產范圍仍有望拓 展至市場化長租房。
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