2023年投資策略報告：2023年行業關注選擇.pdf

2023年投資策略報告：2023年行業關注選擇。依據我們今年的中期策略報告對美林時鐘提出的一個修正的分 析框架——經濟周期可匹配權益資產上漲的波段，但除此以 外，政策周期也存在獨立匹配權益資產上漲的概率，而若兩者 疊加，權益資產出現上漲的概率更大。目前疫情管控已開啟新 階段，經濟修復可期；且隨著人民幣匯率企穩、美聯儲加息節 奏放緩，為了支持明年經濟增長，國內政策周期蓄勢待發，權 益資產機會大概率將再次到來。本篇在以上大觀點的背景下， 從行業策略出發，篩選出一些明年側重關注的行業機會來分析 探討，對我們明年權益資產配置的觀點作進一步細化。

消費板塊：否極泰來，靜待復蘇

今年以來，疫情形勢反復、嚴重干擾消費修復的節奏。2022 年 11 月，國務院聯防聯控機制綜合組連續發布《優化疫情防控措 施》“二十條”和“新十條”，對未來疫情防控工作作出重要部 署和優化調整。對待疫情新的思路以及更為優化的精準的管理 措施，將使得后續經濟秩序修復的持續性得到更多的保障，因 此相較于 2022 年，預計 2023 年疫情對消費形成沖擊的負面因 素將顯著減弱。

計算機：網絡安全強根基，數字經濟風帆起

在當前嚴峻的國際形勢下，科技安全成為各國戰略重點。信息技術應用創新是 發展的必然之路，做好網絡安全保障是信創產業發展的重要基 礎。網絡安全的迫切需求將催生規模大且成長性好的市場，有 望促使計算機行業上游基層技術、中游網絡安全產品和服務、 下游多領域應用的企業獲益。從供給端來看，信創產業國產化 已成大勢所趨；從需求端來看，我國產業數字化政策持續加 碼，信創應用向全領域發展，市場空間廣闊。

房地產：政策面暖風頻吹，產業鏈有望受益

受房地產調控的后續影響、疫情沖擊和經濟下行原因，今年房 地產市場整體偏冷。但與此同時，國家穩樓市力度不斷加碼， 各部門各地區促進房地產平穩健康發展、軟著陸的政策不斷出 臺，特別是 2022 年 11 月以來密集推出房地產新政，預計明年 房地產行業有望迎來邊際改善。隨著房地產紓困基金逐步落地 以及預售資金監管趨嚴，停貸風險得到有效控制，地產項目陸 續復工復產，有助于拉動建材、鋼鐵等地產上游原材料的需 求。政策寬松及保交付發力提振市場信心，家用電器和家居有 望受益于地產預期及消費預期的雙重改善。