楚天龍（003040）研究報告：數字安全主航道，“智能卡+數幣”一體兩翼打開成長空間.pdf

楚天龍（003040）研究報告：數字安全主航道，“智能卡+數幣”一體兩翼打開成長空間。1. 數字安全主航道，打造“卡+終端+一體化解決方案”服務體 系。1）公司深耕國家“互聯網+政務”、金融惠民、社會保障、 智慧交通、移動通信安全、數字安全等領域，構建起以高端智 能卡、數字人民幣硬錢包等嵌入式軟件和安全支付產品為基礎， 以智能終端(含數字人民幣發行/受理設備升級改造)、軟件平臺 及運營服務一體化解決方案為延伸的業務體系。2）下設廣州、 湖北、北京、鄭州等七家分布于全國多地的子公司，并建立了 覆蓋全國的銷售和服務網絡，區域化銷售服務團隊和垂直行業 化支撐團隊能快速及時的響應客戶需求。公司子公司經營范圍 廣泛，涵蓋智能終端、軟件開發與服務、檔案管理、數字安全 等多領域。3）公司精準把握市場動態，積極打造嵌入式軟件和 安全支付產品、智能終端以及數字安全解決方案的生態閉環， 通過形成多樣化產品矩陣，實現多領域協同發展；通過前瞻布 局終端產品，實現交易支付到終端延伸發展，在行業內競爭優 勢明顯。

2. 深耕智能卡市場，安全支付領域領先。根據 ICMA 中研普華 研究院的數據，2021 年全球智能卡出貨量已達 379 億張，預計 2022 年出貨量將達 384 億張，全球智能卡行業已進入發展成熟 期，市場規模呈現相對穩定的態勢。各行業對疊加多領域應用 的高端智能卡產品需求旺盛，其使用場景和應用領域進一步拓 寬，市場發展前景開闊。公司通過“研發+渠道”，多領域布局 智能卡產品，提供多樣化產品解決方案。2022 年上半年度，公 司營業收入為 6.91 億元，較去年同期增長 40.92%，增長勢頭 強勁；其中智能卡營業收入為 5.08 億元，較去年同期增長 46.31%，占營收比重為 73.6%。

3. 深度布局數字人民幣，推出多類產品解決方案。數字人民幣 是人民銀行發行的數字形式的法定貨幣，其發行與運營采用雙 層運營體系，主要有錢包快付、App 拉起支付、H5 支付三種支 付方式。數字人民幣落地是貨幣形態演進的必然趨勢，一方面， 有助于加速實現人民幣國際化進程；另一方面，隨著智能手機 的普及，我國電子支付行業發展成熟，數字人民幣在安全性、 便利性、隱私性、政策性等方面優勢日益突出。目前，數字人 民幣試點范圍穩步擴大，數字人民幣產業鏈的發行層、管理層、 流通層、應用層不斷完善。公司在此背景下深入布局數字人民 幣業務，積極參與相關技術規范與標準的研究和制定，其數字 人民幣產品包括用戶側、發行側、受理側、系統側產品均已完 成基礎技術積累以及原型產品研發，其中用戶側、受理側以及 系統側產品已實現試點項目的落地應用。

4. 軟硬實力優勢顯著，行業地位領先。1）硬實力優勢顯著： 公司擁有先進的智能卡生產線，并通過不斷優化生產工藝、提升智能制造水平，在供應鏈管理、生產現場管理、品質體系管 理等方面實現了行業領先。2）軟實力優勢顯著：依托行業技術 優勢及跨領域運營服務經驗，公司積極參與智能卡行業技術標 準的制定和數字安全新技術研究，獲得了軟件能力成熟度 （CMMI）5 級認證、信息技術服務運行維護標準（ITSS）叁級 等多項行業和質量資質認證，齊備的資質為公司為業務拓展提 供了有力支撐；公司在智能卡市場積累了龐大且優質的行業客 戶資源并通過多年的服務經驗深刻理解每個客戶的全業務流 程。3）上下游情況明朗，行業地位領先。上游層面上，公司原 材料國產化趨勢明顯，采購數量與公司業務規模變化相匹配； 中游層面上，與競爭對手相比，公司處于中上位置，核心競爭 力突出；下游層面上，公司持續把握市場新機遇，與頭部客戶 深度綁定。