安科瑞（300286）研究報告：競爭力強的微網(wǎng)龍頭，廣闊市場任馳騁.pdf

安科瑞（300286）研究報告：競爭力強的微網(wǎng)龍頭，廣闊市場任馳騁。主攻微網(wǎng)及能效平臺。公司主攻微電網(wǎng)系統(tǒng)，產(chǎn)品包括能效管理系統(tǒng)，從 電量傳感器、電力測控與保護裝置到邊緣計算網(wǎng)關、云平臺，形成了“云 -邊-端”完整的產(chǎn)品生態(tài)體系，實現(xiàn)客戶一站式購買。

多年穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流穩(wěn)定。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.17億元，同比 增長41.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.70億元，同比增長40.04%，增長勢頭較 好。公司上市以來，收入和凈利潤復合增長率達22.64%/15.91%，收現(xiàn) 比基本處于0.8-1區(qū)間，2022Q1達1.07，總體保持穩(wěn)定的現(xiàn)金獲取能力。

電價與雙控政策刺激，能效管理市場空間廣闊。國家電價政策與能耗雙 控持續(xù)推進，企業(yè)需要滿足能耗要求，同時適應市場化電價，面對可能上 漲的電價，企業(yè)搭建微電網(wǎng)平臺，對微電網(wǎng)能效管理系統(tǒng)的需求逐漸擴張。 根據(jù)測算結果可知，目前全市場能效管理系統(tǒng)總規(guī)模為8000億元，微網(wǎng) 系統(tǒng)總規(guī)模約2萬億元，預計公司微電網(wǎng)產(chǎn)品收入規(guī)模將進一步擴張。

注重研發(fā)+多渠道銷售，核心競爭力明顯。安科瑞注重研發(fā)投入，持有已 獲得證書的專利305項，不斷提高產(chǎn)品技術水平，豐富產(chǎn)品功能；公司現(xiàn) 已形成直銷+經(jīng)銷、線上+線下的銷售模式，入駐多電商平臺，積極開發(fā) 東南亞、德國等海外市場，形成“云-邊-端”一站式服務模式，銷售網(wǎng)絡 高效、完善。與小品牌相比，公司具備經(jīng)驗、技術、服務等諸多方面優(yōu)勢； 與較大的競爭對手比較具有價格和服務優(yōu)勢。