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廣汽集團（601238）研究報告：自主+合資共振，新車周期向上。廣汽埃安：技術儲備深厚，研產銷體系完善。組織變革角度：獨立經營 能力逐步完善，混改激發組織活力。技術布局角度：電動化自研技術積 累深厚，智能化自研合作并驅。純電 GEP 平臺換代提高純電整車制造 水平。電動化：1）動力電池領域，石墨烯基超級快充電池+硅負極新型 電池+彈匣電池分別突破快充+續航+安全；通過自建生產線+孵化合作 公司+多樣化供應商提升在動力電池產業鏈中的話語權。2）電驅領域， 埃安合作+自研并舉。3）超充領域：同步打造車端+樁端快速充電體系 實現行業領先。智能化：1）合作伙伴支持下 ADiGO 智能網聯生態系統 不斷進化。2）發布自研全新電子電氣架構“星靈”邁向整車域集成+高 速 OTA。3）合作華為構建智能汽車數字平臺。產品維度：科技感&年 輕化產品聚焦充分競爭細分市場，以時尚活力的品牌形象+超越同級的 產品力銷量持續向上。渠道維度：多層級渠道提高效率，APP 直聯用 戶。渠道門店總數及單店效能處于新勢力品牌前列。

廣汽傳祺：組織架構變革提升車型開發效率，混動產品蓄勢待發。組織 變革：實施大總監團隊架構，車型開發研產銷一體化，提升車型開發效 率。技術維度：模塊化平臺+動力品牌+混動雙線布局。1）GPMA 為廣 汽面向全球市場自主開發的平臺化、模塊化架構，強調“活力、節能、 可靠”三大亮點。2）動力品牌鉅浪動力包含發動機、變速器兩大領域， 產品架構完善，動力性能出色。3）混動領域豐田方案+自研方案并駕齊 驅。①HEV：廣汽自主研發的 2.0TM 發動機+豐田油電混合雙擎動力系 統 THS，2021 年 12 月發布的全新第二代 GS8 為首款該路線車型。②廣 汽自主研發的 2.0ATK 發動機+GMC 機電耦合系統：兼容混動、插電式 混動等多種動力需求。首款搭載該方案的車型為 2022 年新車影酷。產 品維度：產品譜系健全，轎車+MPV 車型逐步發力。

廣汽本田&廣汽豐田：公司業績增長基石，產能擴張提振銷量。純電新 車方面廣豐純電動中型 SUV 車型 bZ4X 已于 2022 年 4 月開啟預售。廣 本首款純電車型 e:NP1 將于 2022 年 5 月預售。其余燃油新車方面，廣 豐威颯、鋒蘭達于 1 月上市，廣本全新 SUV ZR-V 將于 2022 年上市， 進一步豐富產品矩陣，維持強勢價格帶產品周期。廣豐/廣本均進行擴 產，為銷量增長提供重要基石，持續為集團貢獻穩定增長的投資收益。