宏觀經(jīng)濟(jì)-不平等國際貨幣體系下中國的“過度損失”.pdf

宏觀經(jīng)濟(jì)-不平等國際貨幣體系下中國的“過度損失”。本文考察了在不平等國際貨幣體系下中國對(duì)外投資組合的“過 度損失”?；诿涝趪H貨幣體系中的主導(dǎo)地位和中美兩國資產(chǎn)替代性 的差異性，本文構(gòu)造了不完全市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)一般均衡模型，模擬分析了海外 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整后我國“過度損失”的動(dòng)態(tài)變化。研究表明，在美元主導(dǎo)的 國際貨幣體系下，當(dāng)中國海外資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)由債券類資產(chǎn)轉(zhuǎn)向權(quán)益類資 產(chǎn)時(shí)，我國收益率的過度損失僅在短期有小幅回調(diào)，但隨后則轉(zhuǎn)而惡化， 在長期并沒有明顯改善，這與傳統(tǒng)觀點(diǎn)有所不同，值得關(guān)注。但從資產(chǎn)偏 好的角度看，降低中國投資者對(duì)美國資產(chǎn)的偏好，則可以從整體上減少我 國海外資產(chǎn)收益率的過度損失。未來我國應(yīng)致力于增強(qiáng)中國資產(chǎn)的吸引力， 積極參與并推動(dòng)國際貨幣體系的多元化改革。