銀行業(yè)研思錄之十：A股銀行分紅的搶權(quán)與填權(quán).pdf
- 上傳者：m****
- 時(shí)間：2026/06/18
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本文以2015年以來上市銀行分紅事件為樣本，探究了分紅前后銀行股的收益表現(xiàn)及“搶權(quán)”與“填權(quán)”效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，銀行分紅存在顯著的搶權(quán)效應(yīng)，主要集中在分紅實(shí)施公告日至股權(quán)登記日的短窗口內(nèi)，國有行因分紅穩(wěn)定預(yù)期強(qiáng)，搶權(quán)表現(xiàn)最為明顯。填權(quán)效應(yīng)則主要體現(xiàn)為相對(duì)中證銀行指數(shù)的行業(yè)內(nèi)部超額收益，而非穩(wěn)定跑贏寬基市場，國有行和股份行填權(quán)表現(xiàn)相對(duì)較好。中期分紅方面，2024年樣本展現(xiàn)出較強(qiáng)填權(quán)行情，但2025年效應(yīng)回落，可能與中期分紅常態(tài)化導(dǎo)致信息增量下降有關(guān)。分紅率變化方面，大幅提升未增強(qiáng)超額收益，而大幅下降樣本因負(fù)面信息提前消化，在登記日后表現(xiàn)出更明顯的填權(quán)修復(fù)效應(yīng)。
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