中期策略：在細節中挖機會——2026年信用債中期展望.pdf
- 上傳者：me****
- 時間：2026/06/03
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本報告為華泰證券發布的2026年信用債中期展望策略報告。報告核心觀點指出，下半年信用債需求有增量但不穩定，資產荒能否扭轉的根本在于實體融資需求。需求端，機構配置壓力仍大，理財、債基增量或來自存款、貨基搬家，保險更多逢調整增配。供給端，未來關注“新經濟”產業債、地方產投等供給會否實質性增加。化債大限臨近，信用風險整體可控，未來更多關注經營性債務如何解決。利率或延續震蕩格局，下半年利率中樞可能小幅抬升，資金面或向“中性略偏松”收斂。信用利差趨于收窄但壓無可壓，擾動是機會。策略建議：中短端信用底倉、4-6年適度拉久期、4年內品種增厚，二永債波段交易，負債端穩定機構關注騎乘機會，杠桿、久期中性。城投債方面，化債后半程關注潛在分化，警惕輿情擾動，關注產投類平臺實際質量。金融債方面，國股行供給放量，二永債建議逢調整增配。產業債方面，26Q1盈利修復，行業景氣分化持續，電子、新能源、有色金屬景氣度較高，地產債以3年內中高等級國企債為主。
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