汽車與汽車零部件行業(yè)全球視野看電車之八：從全球油電TCO看新能源化驅(qū)動(dòng)力.pdf

本報(bào)告從全球視野出發(fā)，深入分析了油價(jià)上漲背景下，各地區(qū)油電總擁有成本（TCO）對(duì)比對(duì)全球新能源化的驅(qū)動(dòng)作用。報(bào)告指出，中國(guó)新能源汽車憑借技術(shù)、成本及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，在全球市場(chǎng)具備強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。通過對(duì)比歐洲、東南亞、拉美及大洋洲市場(chǎng)的油電成本結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)盡管各地電價(jià)、油價(jià)及政策環(huán)境不同，但新能源車普遍具備TCO優(yōu)勢(shì)，且油價(jià)上漲進(jìn)一步放大了這一優(yōu)勢(shì)。報(bào)告認(rèn)為，這一趨勢(shì)不僅推動(dòng)了全球新能源滲透率的提升，也為中國(guó)新能源品牌出海提供了長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。

全球供需格局與成本優(yōu)勢(shì)

全球新能源汽車出海呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢(shì)，供給端中國(guó)車企在三電技術(shù)、智能座艙及智能駕駛領(lǐng)域具備全球領(lǐng)先的產(chǎn)品力，且制造成本顯著低于歐洲。需求端，歐洲、加拿大、泰國(guó)等地區(qū)通過禁燃令、減排政策及激勵(lì)措施推動(dòng)新能源需求增長(zhǎng)。新能源車普遍具備TCO優(yōu)勢(shì)，尤其是中小型電動(dòng)車，為滲透率提升提供了基礎(chǔ)。

油價(jià)波動(dòng)驅(qū)動(dòng)機(jī)制

受中東地緣政治局勢(shì)影響，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，從TCO和能源安全兩個(gè)維度加速全球新能源化。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，石油危機(jī)往往成為新能源汽車發(fā)展的催化劑。當(dāng)前油價(jià)上漲進(jìn)一步凸顯了新能源車在使用成本上的優(yōu)勢(shì)，即便油價(jià)未來不再維持高位，新能源車憑借現(xiàn)有的成本結(jié)構(gòu)，依然能夠保持使用成本優(yōu)勢(shì)。

各地區(qū)市場(chǎng)具體分析

歐洲市場(chǎng)：以德國(guó)為例，盡管電價(jià)偏高，但油價(jià)上漲后充電經(jīng)濟(jì)性顯著優(yōu)于加油。德國(guó)重啟的電動(dòng)車補(bǔ)貼及促銷獎(jiǎng)金抵消了較高的購車成本，加之車輛稅免征，使得純電車十年TCO約為競(jìng)品的77%。當(dāng)汽油價(jià)格超過1.64歐元/升時(shí)，充電更具經(jīng)濟(jì)性。

東南亞市場(chǎng)：以泰國(guó)為例，純電車不僅售價(jià)較低且享有政府補(bǔ)貼，能源補(bǔ)給成本優(yōu)勢(shì)明顯。當(dāng)前充電成本約為加油的56%，十年TCO約為競(jìng)品的79%。泰國(guó)油價(jià)長(zhǎng)期高于油電平衡點(diǎn)，使得充電經(jīng)濟(jì)性在長(zhǎng)期內(nèi)普遍占優(yōu)。

拉美市場(chǎng)：以巴西為例，純電車在能源補(bǔ)給方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。無論油價(jià)如何波動(dòng)，充電成本始終約為加油的16%-17%。得益于車輛財(cái)產(chǎn)稅優(yōu)惠，純電車十年TCO約為競(jìng)品的72%-73%。巴西政府通過減稅對(duì)沖油價(jià)波動(dòng)，但充電經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)固。

大洋洲市場(chǎng)：以澳大利亞為例，純電車在注冊(cè)費(fèi)方面享有優(yōu)惠，且無豪車稅負(fù)擔(dān)。當(dāng)前充電成本約為加油的54%，十年TCO約為競(jìng)品的85%。當(dāng)汽油價(jià)格超過0.97澳元/升時(shí)，充電更具經(jīng)濟(jì)性。澳大利亞友好的新能源政策及無本土品牌競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，使其成為中國(guó)新能源出海的重點(diǎn)潛力市場(chǎng)。

投資建議

從全球幾大地區(qū)油電成本對(duì)比來看，新能源車普遍具有TCO優(yōu)勢(shì)，尤其油價(jià)上漲背景下強(qiáng)化了新能源TCO優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)全球新能源滲透率提升和我國(guó)新能源出口。中遠(yuǎn)期來看，油價(jià)上漲帶來的新能源出口加速窗口期，有望提升我國(guó)新能源品牌力海外認(rèn)知，進(jìn)一步強(qiáng)化全球新能源消費(fèi)習(xí)慣，強(qiáng)化長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。當(dāng)前新能源正驅(qū)動(dòng)出海成長(zhǎng)的新階段，供需合力推動(dòng)高景氣，看好新能源出海，重點(diǎn)推薦比亞迪、吉利汽車、零跑汽車等。