行業比較與配置系列（2026年6月）：6月行業比較與配置關注，科技主線、出口高增與出清重塑.pdf

本文是招商證券發布的2026年6月行業比較與配置系列報告。報告指出，過去一個月A股市場震蕩分化加劇，硬科技板塊持續走強。展望6月，宏觀層面市場進入“預期驅動”向“盈利驅動”切換的關鍵期，經濟呈現“總量邊際走弱、內外溫差拉大、新舊動能持續分化”的特征。中觀層面行業配置線索推薦圍繞科技主線、出口高景氣、產能出清三條主線展開。

在科技主線方面，AI算力、半導體、光通信需求爆發，全球云廠商資本開支高增，供需偏緊支撐量價齊升，電子一季報盈利大幅高增。在出口方面，高端制造出海成為核心增量，光電子元器件、機床、光伏儲能、航空制造受益于全球AI投資、能源轉型與國產替代。在產能出清方面，化工、工業金屬、船舶制造等歷經多輪供給收縮，當前資本開支與庫存均進入新一輪回升期，疊加AI與新能源需求加持，具備“低估值、高彈性、強反轉”特征。

結合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽道價值等多個維度，本期推薦關注電子（半導體）、電力設備（電池、電網設備）、機械設備（自動化設備）、國防軍工（航海裝備、航空裝備）、有色金屬（工業金屬、金屬新材料）、基礎化工（化學制品、化學原料）等。