專題研究：26Q1固收+資產配置的特點.pdf

固收 + 基金 2026Q1 核心要點（一季報總結）

• 固收 + 規模再創新高，達 4.2 萬億元

  ，環比 + 4875 億元，結構明顯分化。

• 二級債基為絕對主力

  ，環比 + 4310 億元；轉債基金小幅縮水。

• 資金由純債向固收 + 遷移

  ：純債基金規模 6.5 萬億元，環比 - 2442 億元，中長期純債明顯縮水。

一、固收 +：規模高增，二級債基領跑

• 總規模

  ：2026Q1 達

  4.2 萬億元

  ，環比 2025Q4**+4875 億元 **，連續三個季度擴張。

• 結構分化（環比變動）

  ：

  • 二級債基

    ：+

    4310 億元

    （核心增量）
  • 靈活配置基金：+297 億元
  • 偏債混合基金：+221 億元
  • 一級債基：+79 億元

  • 轉債基金

    ：-

    31 億元

    （唯一縮水類別）

二、純債基金：規模回落，中長期純債拖累

• 總規模

  ：2026Q1 為

  6.5 萬億元

  ，環比 2025Q4**-2442 億元 **。

• 結構拆分（環比變動）

  ：

  • 中長期純債基金

    ：-

    2904 億元

    （主要拖累）
  • 短期純債基金：+461 億元（小幅增長）

三、核心趨勢與邏輯

1. 資金遷徙

   ：“資產荒” 下，資金從

   低收益純債

   轉向

   固收 +

   （二級債基為主），追求穩健增強收益。

2. 機構主導

   ：二級債基、一級債基、轉債基金

   機構持有占比約 70%+

   ，資金來源以理財、險資、年金為主。

3. 風險偏好溫和修復

   ：固收 + 小幅

   加倉權益

   、

   降轉債倉位

   ，債券端增配

   中高等級信用債 + 金融債

   ，久期略抬升。