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天工股份公司研究報告：立足消費電子，深耕高端新興領域。高端鈦材龍頭，內延外伸并舉。天工股份是國內民營高端鈦材龍頭、國家級專精特 新“小巨人”企業，2025 年登陸北交所，作為天工國際核心子公司，天工股份是首 家港股分拆 A 股登陸北交所的上市公司。公司股權集中穩定，朱氏家族為實際控制 人，主營產品涵蓋鈦及鈦合金的產銷。在公司經營上，2025 年受下游消費電子需求 波動影響前三季度業績承壓，伴隨下游需求逐步恢復，公司業績已呈現觸底反彈， 25Q4 實現歸母凈利潤 0.75 億元，同比增長 143.06%，環比增長 8826.79%。在戰略 布局上，公司堅持內延外伸雙輪驅動，對內募資建設 3000 噸高端鈦棒絲材產線，提 升成品率與高端產能占比；對外合資設立天工鈦晶并收購品德新材，切入用于 3D 打 印的高端金屬粉末賽道，深化產業布局。

消費電子需求改善，應用場景打開新增量。鈦及鈦合金被多國列為戰略結構材料， 下游可應用于消費電子、化工、航空航天、醫療健康等各類領域。隨著技術的日漸成 熟和完善，由鈦及鈦合金板、棒、管、線等加工材和多種金屬復合材制成的鈦產品， 正在 3C 等消費電子領域得到越來越多的應用。2023 年蘋果、三星、華為等品牌在 旗艦機型中已經導入鈦合金邊框，預計最新款 iPhone 18 Pro 有望采用鈦合金邊框， 同時，據外媒最新報道，蘋果首款折疊屏手機 iPhone Fold 已經明確，將在今年 9 月 與 iPhone 18 Pro 系列一起發布，折疊手機市場的爆發將帶動鉸鏈需求，而“輕量化” 作為下一代鉸鏈的設計重點，鈦合金的先進材質將助力折疊手機完成輕量化的蛻變。 航空航天領域，航空用鈦合金是在鈦的基礎上，加入鋁、釩、鋯、錫等元素，通過科 學配比和控制，結合精密的熔煉、熱加工和熱處理工藝，打造出能滿足航空裝備高 性能要求的先進結構材料，公司將航空航天鈦合金確立為未來重點發展方向，先后 通過 EN9100D 及 GJB9001C 質量體系認證，實現 ISO、AS、GJB 三標融合，并順 利通過 GE 等北美客戶的現場審核與產品驗證，正式成為航空航天領域鈦合金粉末 母材的合格供應商。

設立天工鈦晶，深化產業鏈布局。3D 打?。ㄔ霾闹圃欤┚邆洳牧侠寐矢摺⑤p量化、 一體化成型等優勢，適配于航空航天、醫療、商業航天等領域，可顯著降低火箭、衛 星、發動機等復雜構件成本與重量，是高端制造關鍵技術方向。公司搶抓產業機遇， 合資設立天工鈦晶，并同步收購品德新材，布局第二代等離子束霧化制粉產線，遠 期規劃 3000 噸/年高端金屬粉末產能。通過收購優質資產補齊技術短板，重點生產鈦 合金、高溫合金等 3D 打印粉末，填補國內高端鈦粉空白，實現航空航天、醫療等領 域國產化替代。