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非銀金融行業：支付出海產業鏈全景（更新）。

支付出海作為金融服務體系的核心細分領域，受益于中國跨境電 商貿易滲透率的提升、中國企業全球化經營的發展、外籍人士來 華旅游消費需求的旺盛三大趨勢，正圍繞跨境支付、海外本地支 付、外卡收單等業務板塊迎來新的產業趨勢。本報告從基本面角 度出發，對三大業態的商業模式、產業鏈分工、價值鏈分潤、競 爭格局和發展趨勢進行了全面梳理。

支付出海賽道圍繞跨境支付、海外本地支付、境內外卡收單 三大核心業務板塊，形成了清晰的產業分工與差異化發展格局。 行業增長深度綁定中國跨境貿易擴容、企業全球化經營深化、入 境人員消費需求提升三大核心趨勢，具備堅實的需求基礎與長期 增長動能。 1、跨境支付形成銀行電匯、卡組織清算、第三方支付、區塊 鏈技術模式四類主流運作機制，產業鏈呈現“清算結算-收單匯款 結售匯-賬戶錢包”的上中下游結構，收單與匯款是支付機構的核 心盈利點。收單環節主流費率區間為 2.5%-3.5%，第三方跨境支 付匯款費率約為 0.3%-1.0%。行業格局呈現上游高度集中、中游 多元競爭的特征，國際支付公司競爭激烈，但服務中國市場為主 的第三方跨境支付服務商龍頭格局較為成熟，跨境電商發展與人 民幣國際化持續為行業開辟增量空間。 2、海外本地支付呈現顯著的區域分化特征：1）美國以卡類 支付為主流，四方清算模式主導，電子錢包滲透率快速提升，產 業鏈上游清算、發卡端高度集中，收單、錢包側格局相對分散； 2）東南亞電子錢包滲透率超越美國，主要國家電子支付市場規模 達 2200 億美元，各國監管與定價體系差異顯著，電子錢包市場 普遍呈現雙寡頭格局；3）日本現金與信用卡支付仍占主導，本土 卡組織 JCB 躋身全球主流，政府正積極推動無現金支付比例提 升，產業鏈發卡、收單端格局較為分散。 3、外卡收單聚焦外籍來華消費場景，形成四大并行支付方式 與全流程業務體系，政策推動下主要收單銀行已將外卡手續費降 至 1.5%，第三方機構費率處于 0%-4%區間。行業清算端以銀聯 為主導，運通、萬事達通過合資公司布局境內市場，銀行端實現 全場景覆蓋，第三方機構聚焦中小商戶垂直賽道，整體仍處于發 展初期。行業同時面臨市場價格波動、企業盈利預測不確定性、 技術更新迭代等潛在風險。