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嘉元科技首次覆蓋報告：業績反轉，新增長曲線打開未來空間。鋰電銅箔行業領軍企業，技術優勢與客戶關系穩固。公司深耕鋰電銅箔領域二十余載，深度綁定寧德時代等核心客戶，產品矩陣豐富覆蓋全系列產品，極薄銅箔已實現大批量穩定供貨，積極推進復合銅箔產業化，固態電池產品具備優勢生態位。

2025年業績迎來反轉，量價齊升邏輯強化。2025年下游動力電池及儲能電池需求高增，公司產能釋放兌現銷量，疊加銅價上漲及加工費上行，全年營收預計達96.5億元，同比+47.89%，歸母凈利扭虧為盈。2026年行業供給偏緊格局延續，加工費仍有較強上漲預期，公司單噸凈利彈性可期。同時，公司傳統標箔業務向高階RTF、HVLP等高端電子電路銅箔轉型升級，產品結構持續優化，盈利能力有望進一步修復。

投資恩達通切入光模塊賽道，擁抱AI浪潮打造第二增長曲線。2025年8月，公司出資5億元投資武漢恩達通，持有其13.5870%股權。恩達通由光通信領域資深專家創立，團隊具備全球頂尖光模塊行業背景，800G光模塊已實現批量出貨，是業界為數不多具備規模化供應能力的供應商之一，客戶覆蓋北美互聯網廠商。公司憑借此次投資切入高速光模塊領域，順應AI算力需求爆發趨勢，未來市場空間廣闊，有望為公司打開全新成長空間。