關注兩會政策精神影響，三月黑色預計低位震蕩.pdf

上傳者：m****
時間：2026/03/02
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關注兩會政策精神影響，三月黑色預計低位震蕩。二月份黑色受宏觀等政策影響相對較小，冬季自身供需矛盾開始凸顯，整體行情表現震蕩偏弱。展望三月份：從宏觀和產業政策角度看，市場傳鋼鐵等七大行業，發改委工信部一起反內卷，節前到節后黑色整體震蕩回落，這個消息可能是黑色行情節奏變換的一個節點，之前的震蕩回落趨勢有望迎來短期反彈，但是由于停留在傳言層面，并且各省制定標準并實施，存在執行力度的不確定性，所以黑色預計維持低位震蕩的可能較大。從現貨市場邏輯和調研情況來看，今年交易節奏相比去年要更早，去年是元旦到春節現有一波反彈，今年提前到12月中旬到1月初，行情調整和回落相比去年而言，也更加早。從調研情況看，鋼材整體當前接單情況尚可，但是部分鋼廠接單有壓力。下游鍍鋅冷軋加工費依然倒掛，并且部分地區終端過年放假較早，淡季累庫時間可能較長，造成鋼材庫存尤其是卷板庫存較高，節后鋼材庫存高企，壓制鋼材價格。從月度供需數據看，上海發布樓市“滬七條”利好市場情緒，但是房地產新房高頻銷售數據同比依然偏弱（年度累積同比-21.95%），房屋新開工同比依然降幅較大（-27.7%）；基建等工程項目開工不多(據Mysteel不完全統計，2026年1月，全國各地共開工1329個項目，總投資額約7330.51億元)，并且資金到位依然有壓力，整體工程進度施工較慢，混凝土發貨量依然維持同比減量，整體建材需求表現依然較弱；卷板需求方面，機械、汽車、集裝箱、家電等下游消費尚可，出口以及卷板類品種鋼廠在手訂單尚可。另外，需關注近期春季需求啟動情況。供應端方面，鋼廠利潤維持低位水平，鐵水產量小幅增加，短期內發生負反饋的可能降低。從鋼材估值情況來看，成本方面，鐵礦石、焦煤焦炭等原料期貨價格震蕩運行，鐵礦石供給充裕，前期發運量維持高位，到港量處于較高水平，鐵礦石庫存繼續累積；需求端鐵水平穩，節后存在補庫預期，供需來看鐵礦石較為寬松，價格預計震蕩運行；雙焦市場將呈現“供應恢復快于需求啟動”的局面，并對價格形成壓制，整體價格震蕩運行。鋼材利潤方面，盤面價格估值與長流程成本相當，并且介于谷電和平電成本之間。整體來看，三月份鋼材、煤焦整體維持震蕩運行；鐵礦石中短期高位空單止盈，長期部分空單輕倉持有；合金震蕩相對偏多。