2025年中國債券市場發行分析與2026年展望：債市服務實體經濟效能穩步增強，發行規模創新高.pdf

2025年中國債券市場發行分析與2026年展望：債市服務實體經濟效能穩步增強，發行規模創新高。2025 年是“十四五”規劃的收官之年，在金融強國目標引領下，我國 債券市場高質量發展持續推進、立足服務實體經濟根本宗旨，圍繞做好“五篇大 文章”、防范地方政府債務風險、優化市場制度建設、擴大高水平雙向開放等方 面扎實推進各項工作，持續深化金融供給側結構性改革，服務實體經濟的效能穩 步提升、支撐作用持續增強。 債券市場發行規模創歷史新高，達 88.74 萬億元，同比增長 11.51%，連續三 年保持兩位數增幅；其中科創債大幅擴容至 2.28 萬億元，同比增長 86.41%，發 行主體多元化，民企參與度顯著提升。具體到各債券品種，利率債連續七年正增 長，地方政府債發行額首破十萬億元；非政策性金融債受銀行、券商發行帶動規 模擴大；傳統信用債穩步增長但結構分化延續，城投債發行繼續下滑、凈融資為 負，產業債保持凈流入；ABS 全品類發行增長；熊貓債發行量下降但凈融資增長 明顯。 展望 2026 年，作為“十五五”規劃開局之年，債券市場將持續圍繞服務實 體經濟、防控金融風險、推進高水平開放展開，不斷優化市場結構與功能，呈現 總量穩中有升、結構更趨合理、創新活力持續釋放的特征。在國家戰略導向下， 科創、綠色等領域仍將是政策支持重點，相關債券發行有望增加；民營企業債券 融資支持機制不斷完善，發行占比或提升；地方政府債務化解持續推進，提前下 達的債務限額將繼續支持化債與項目建設，融資平臺市場化轉型進程加快；境外 機構入市便利度進一步提升，“債券通”“互換通”機制持續優化，更多長期資 金有望通過債券市場進入我國。