機械行業2026年度策略報告：與時代共舞，擁抱“科技+出海”.pdf

機械行業2026年度策略報告：與時代共舞，擁抱“科技+出海”。

復盤 2025 年，機械行業股價顯著跑贏滬深 300，行情主要圍繞北美 AI 鏈演繹。 展望 2026 年，我們認為明年是關鍵的一年，宏觀角度看，逢六逢一為順周期大 年，“AI 商業化+全球再工業化”的宏觀敘事背景下，我們對 2026 年制造業板 塊投資持樂觀積極態度；標的層面，優選確定性和安全性兩個方向，選股優先級 排序為產業趨勢>卡位優勢>估值，長期維度建議配置平臺化公司。

2025 年回顧：機械板塊股價表現領先，細分板塊圍繞北美 AI 演繹。

行情：2025 全年機械板塊漲幅 41%，顯著跑贏滬深 300（+18%），在 A 股子行業中漲幅排名第 5。其中，細分子行業多點開花，股價表現靠前 的子板塊主要圍繞北美 AI 鏈和科技主題演繹，如 PCB 設備（+252%）、 3C 設備（+129%）、可控核聚變（119%）、數據中心（112%）、人形機 器人（85%）等科技主題領漲，投資上呈現的特點是產業趨勢＞卡位優 勢＞估值；偏傳統制造業的軌交設備（-8%）、船舶（-4%）和紡織服裝 機械（29%）等股價表現倒數；受景氣度和業績拖累，光伏設備（37%） 在專用設備里股價表現相對一般。

基本面：圍繞北美 AI 主線，緊抓產業敘事。全球 AI 產業浪潮下，國 內外產業鏈深度協同，2025 年國內行情離不開北美映射的共振催化， 且主要圍繞供需矛盾的關鍵環節展開。復盤北美產業鏈，核心環節包 括：①電力供應：AI 數據中心用電量激增，北美電力短缺帶動儲能、 燃氣輪機等需求；②數據中心建設：催生液冷、電源、光模塊等需求； ③算力基建：受益算力需求爆發，上游 PCB、存儲芯片、先進封裝等需 求大幅增長，供需錯配帶動產品價格上行；④AI 應用：具身智能、智 能駕駛、AI 眼鏡或成為 AI 技術落地的重要載體。

2026：關鍵的一年。宏觀維度，未來五年大的宏觀敘事背景是“AI 商業化 +全球再工業化”。

對內：十五五的第一年，新質生產力崛起的破局之年：“十五五”或 開啟“逢六逢一順周期大年”，背后系積極的財政政策帶動地產/基建 投資同步回升（詳見招商策略《全球共振，內需回歸，A 股上行》）。 我們認為，目前內需筑底，拐點需持續跟蹤 PPI 數據，投資上可進行 右側布局；政策托底和細分領域周期復蘇有望帶來結構性機會，建議 關注化工、有色相關的內需設備公司。

對外：美國中期選舉年，全球產業格局的重塑之年：2026 年是美國中 期選舉年，歷史規律顯示美國政府傾向于推行擴張性財政貨幣政策以 提振經濟。另一方面，全球產業鏈重構持續深化，同時新興經濟體的 工業化進程加速，疊加全球 AI 新基建，有望催生巨量投資需求。中國 機械企業憑借完備產業體系、技術積累與全球化布局，深度嵌入全球價值鏈重構進程，從“產品出海”升級為“產業生態出海”，有望迎 來搶占全球中高端市場的歷史性機遇。