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食品飲料行業高端消費專題：消費復蘇，高端先行。資產價格上漲及企業盈利改善帶動下，財富效應在高凈值群體中正在逐步顯現。根據胡潤百富調研，不管是消費欲望分值，還是消費意愿增加 的比例，高凈值人群都明顯高于中產。同時，Z世代（18–29歲）超級精銳受宏觀與收入預期波動影響相對較小，消費決策更多受產品與供給 側因素驅動，核心消費除奢侈品鞋服、高端旅行及珠寶腕表外，對尖端智能產品與高端滋補食材的消費意愿亦持續提升。

2025年以來高端消費整體呈現邊際修復跡象。（1）奢侈品板塊在亞太及大中華區收入增速于三季度明顯改善， LVMH和Burberry的營收同比增 幅已由負轉正，2025年末奢侈品集團重新加大在中國市場的布局；（2）高端商場經營同步好轉，太古零售物業維持較高租用率，零售銷售額 增速逐季改善，華潤萬象生活在營購物中心同店增長，會員體系持續擴展，恒隆商場也呈現環比改善趨勢；（3）免稅消費自9月以來首次轉正， 人均消費顯著提升；（4）澳門博彩收入及入境游客量保持增長，高星級酒店入住率與價格表現優于行業整體。