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汽車行業汽零切入數據中心液冷產業鏈：看好ASIC數據中心增長，重視國產鏈機會。數據中心液冷市場規模預計在2026/2027年達到143/265億美元，NV液冷鏈價值量26年仍占大頭，臺廠綁定關系較深，NV后續或收回采購決策權，有望帶來新的切入機會。數據中心AI芯片主要包括英偉達GPU和ASIC芯片，按照各自出貨量測算，2026年GPU/ASIC液冷市場規模分別達到84.5/58.2億美元，2027年分別達到128.6/136.5億美元。其中英偉達一家GPU占比中短期仍占據大頭，其液冷對供應商產品要求較高，采用推薦供應商名錄篩選供應商，目前主要由ODM廠決策采購，整體供應鏈臺廠綁定關系較深。到Rubin架構英偉達或收回最終采購決策權，新技術迭代（微通道冷板、相變式冷板）可能帶來新的切入機會。

谷歌推出TPU v7憑借高性價獲得多家CSP訂單，上調出貨量目標，供應鏈更加開放&重視成本，國內供應商有望獲得重要份額。谷歌TPU系列2025年出貨270萬顆，預計2026/2027年出貨量分別達到370/500萬顆，其中2027年的目標出貨量相比此前預測提升67%，主要原因為TPU定位發生改變，由“主要對內”變為“對外商用”，新推出的TPU v7單片性能向GB300看齊，并且單位算力價格以及基建成本顯著低于英偉達GB系列，成功獲得Anthropic、Meta、Open AI等其他CSP廠商訂單。谷歌等CSP廠商采購組裝數據中心為自用，對成本更加看重，再加上考慮到上游供應商產能瓶頸風險，很可能避開英偉達液冷核心供應廠商，此外谷歌液冷供應鏈最終采購決策權在谷歌本身，因此判斷供應鏈關系將更加簡單，國產廠商有望憑借成本、快速響應能力、產能充足等優勢，在谷歌等ASIC鏈中獲得更多配套機會。

中國市場AI算力芯片2026年同比預計將大幅提升。國內至少有9家AI芯片企業已具備萬卡集群的出貨量，除了沐曦股份、天數智芯、寒武紀等獨立上市企業，還有華為昇騰、阿里平頭哥、百度昆侖芯等科技大廠的獨立芯片業務。目前以華為為代表的頭部國產AI算力芯片液冷供應鏈中，除少數部件如芯片冷板、調節閥，大多數部件已變為國產廠商占主導地位。國內CSP廠商自主決策液冷上游部件采購，更看重早期配合芯片研發和迭代，利好此前在商務上有較長合作關系的同源產品供應商。