數(shù)說公募主動權(quán)益基金四季報：規(guī)模份額雙降、周期金融配置權(quán)重上升.pdf

數(shù)說公募主動權(quán)益基金四季報：規(guī)模份額雙降、周期金融配置權(quán)重上升。基金市場概況：2025年四季度A股在經(jīng)歷了近一年的上漲趨勢后開始橫盤震蕩，寬基指數(shù)漲跌互現(xiàn)。風(fēng)格上，大、中盤價值指數(shù)均顯著跑贏成長，小 盤成長與價值收益差距不大，大盤價值領(lǐng)跑，反映機(jī)構(gòu)資金在進(jìn)攻與防守之間切換、風(fēng)險暴露選擇性收斂的同步推進(jìn)；行業(yè)指數(shù)方面，四季度申萬31 個行業(yè)除醫(yī)藥生物、美容護(hù)理等9個行業(yè)外，其余各行業(yè)指數(shù)均取得正收益，其中，資源和軍工表現(xiàn)較好，醫(yī)藥整體偏弱。主動權(quán)益基金規(guī)模和份額 下降，發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模小幅提升。

基金持倉情況：權(quán)益基金平均股票倉位小幅收縮，為88.05%；港股倉位也有所下降。重倉股板塊配置方面，權(quán)益基金集中增持周期品方向，主要為 穩(wěn)增長政策托底下宏觀預(yù)期邊際改善、順周期盈利彈性重新獲得資金定價，以及年末時點資金對組合確定性與波動控制要求提升的合力結(jié)果，機(jī)構(gòu)在 周期與金融板塊抬升配比，同時對科技、醫(yī)藥及消費等板塊進(jìn)行結(jié)構(gòu)性騰挪，配置重心由趨勢進(jìn)攻轉(zhuǎn)向收益兌現(xiàn)與風(fēng)險再平衡。個股層面，四季度市 值占比提升較多的個股主要為中際旭創(chuàng)、新易盛、中國平安，減持方面主要有工業(yè)富聯(lián)、阿里巴巴-W、億緯鋰能等。重倉股市值分布方面，權(quán)益基 金持倉市值風(fēng)格延續(xù)向中大盤方向加強(qiáng)，重倉股集中度略有下降，但基本維持之前的抱團(tuán)趨勢。

基金公司分析：主動權(quán)益基金規(guī)模排名前20位的基金公司相比三季度規(guī)模增減不一。規(guī)模排名前5位的機(jī)構(gòu)較上季度略有變化，分別是易方達(dá)基金、 中歐基金、廣發(fā)基金、富國基金、匯添富基金；排名6~20位的基金公司中，永贏基金權(quán)益規(guī)模進(jìn)一步上漲，排名上升2位。 

主題基金分析：各行業(yè)主題基金表現(xiàn)有所分化，其中，周期主題基金表現(xiàn)最為突出，排在其后的是金融和制造主題基金；收益表現(xiàn)最差的為醫(yī)藥主題 基金，其次為港股和消費主題基金。醫(yī)藥主題基金重倉中此次占比提升較多的是CXO和中藥，消費主題基金重倉中占比提升較多的細(xì)分板塊有食品加 工和社會服務(wù)，科技主題基金重倉中占比提升較多的細(xì)分板塊主要為光模塊和IDC，新能源主題基金在資源股和固態(tài)電池主題上占比提升較多。

FOF持倉情況：四季度FOF重倉基金中持倉占比和數(shù)量最高的主動權(quán)益基金均為“富國穩(wěn)健增長”，基金經(jīng)理為范妍。3年以下新生代基金經(jīng)理中， 李進(jìn)管理的“融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選”持倉占比最高。