商社行業2026年度投資策略：消費復蘇態勢延續；把握景氣及順周期.pdf
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- 時間：2025/12/29
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商社行業2026年度投資策略：消費復蘇態勢延續；把握景氣及順周期。
2025年行業發展回顧
社服、零售板塊漲跌幅表現弱于滬深300指數，社服板塊漲跌幅好于零售板塊 。 黃金珠寶：金銀珠寶零售總額高增，或主要受益于金價高漲；消費趨勢看，黃金珠寶情緒價值驅動消費，珠寶品牌出海進行時。 餐飲行業：餐飲供給端或進入理性增長階段；消費趨勢看，餐飲連鎖化率預計持續提升，性價比消費趨勢凸顯。 出行鏈：出行端持續復蘇，節假日出行需求旺盛；細分表現看，海南離島免稅額9-10月增速轉正；博彩端景氣度較高
2026年行業機會展望
方向一——消費復蘇態勢延續：1）關注高端消費中免稅、博彩、酒店等板塊；2）性價比消費中關注平價餐飲、零食量販等。 方向二——情緒價值、悅己型消費預計延續高景氣：關注黃金珠寶、潮玩、現制茶飲等。
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