東方明珠研究報告：AI時代全牌照新媒體龍頭如何看？.pdf

東方明珠研究報告：AI時代全牌照新媒體龍頭如何看？全產業鏈布局，線上線下資源互動構建全渠道流量入口協同優勢 ： 建立融合媒體平臺，打通內容、消費、文旅等產品及服務，實現多樣化產業布局向多場景用戶的轉化，彌補移動互聯網用 戶拓展的能力短板，助推公司線上線下創新場景的發展，截止2024年年底，東方明珠融合媒體平臺服務全國IPTV用戶超 6100萬戶，OTT用戶超1.1億戶，廣電5G用戶超235萬戶；同時，借助標志性文化娛樂旅游資源，帶動線下文化旅游及 IP 衍生消費，共同構筑起公司在文旅市場的核心競爭優勢。通過內容、應用、運營平臺到終端的深度協作，實現業務在全渠 道、全終端之間的互動，筑高競爭壁壘。

全牌照運營優勢 ： 擁有 IPTV 全國內容服務牌照、全國互聯網電視集成播控牌照與內容服務牌照、全國數字付費電視集成播控牌照、全國手 機電視集成播控牌照和內容服務牌照相關業務經營權，同時還擁有網絡視頻運營牌照、全國數字院線運營牌照、游戲游藝 設備業務資質、影視劇及節目制作資質、網絡游戲經營許可等業務牌照或資質，公司的全牌照運營優勢日益凸顯。

主業穩健利于平滑經濟周期波動帶來的不確定性： 公司主營業務智慧廣電、文化消費及其它業務。其中智慧廣電主要是融合媒體與智慧廣電5G業務組成，融合媒體業務 主要有線電視、IPTV、OTT、移動互聯網終端、影視內容制作與發行、游戲等；總體看，智慧廣電業務夯實了東方明珠 收入基礎盤，文化消費業務夯實毛利率基本盤；主業基礎盤穩健有利于平滑經濟周期波動的不確定性。

向內夯實主業 向外以投資為支點探索商業模式新邊界： 向內積極提速數字化，向外以投資為支點擴朋友圈。向內看，夯實內容優勢，深化線上與線下融合的體驗經濟，圍繞 “都市新生活、年輕新表達”定位持續推出精品內容；向外看，將發揮資本平臺和產業平臺作用，推進市場化投資項目 開發儲備及業務落地，且助力現有業務升級。AI時代，作為傳統國有文化傳媒集團，如何抓住時代的紅利？東方明珠加 速數字化轉型，建設生成式AI平臺與大模型語料庫，推出智能客服、生活助理智能體Agent等服務，提升個性化體驗。 同時，2025年東方明珠與上海頭部的人工智能企業 MiniMax、階躍星辰建立合作，共同開啟數字人、多模型在電商領域 的應用。2025年9月通過基金方式受讓超聚變公司的股權，也凸顯公司在前沿科技發展上的態度。

國有文化傳媒集團 AI時代有望開啟增長新引擎： 東方明珠從傳統廣電制造起步，歷經信息產業拓展、新媒體化與資本整合，再到多元化泛娛樂平臺布局，逐步形成以 智慧 廣電和文化消費為核心的全產業鏈格局；作為國有文化傳媒集團排頭兵，AI時代有望開啟增長新引擎，通過技術賦能、內 容升級、場景再造、產融結合等維度推動公司業務持續升級，股東SMG是全國文化傳媒行業的領軍機構，借助SMG資源 優勢以上市公司為整合平臺，有望助力公司未來在文化傳媒領域產業鏈的進一步整合和擴張；同時，國有文化傳媒集團有 肩負推動文化強國建設的重任，東方明珠不只是“一座塔”，更是文化數字化發展的新坐標，基于體制、資本、地理優勢 等維度看，東方明珠有望承接時代發展的新紅利。