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宏工科技研究報告：固態&非新能源拓展打開成長空間。

主業系物料處理龍頭，25 年預計訂單底部向上

公司當前收入中約 80%由鋰電行業貢獻，公司的鋰電池物料自動化處理產 線及設備主要用于鋰電池正、負極材料的生產過程以及鋰電池生產過程的 勻漿階段。 25 年預計主業訂單向上，截至 Q1 公司合同負債金額 9.18 億元，較 24 年 底提升 1.2 億元，公司總在手訂單可觀。依托核心客戶的國際化產線建設， 公司在鞏固國內市場份額的基礎上同步推進海外業務拓展。2024 年新簽海 外及客戶出海相關訂單合計達 2.2 億元，海外業務實現快速突破。 公司在國內物料自動化處理領域為國內第一梯隊，2022 年公司在國內鋰電 勻漿、正極材料、負極材料領域物料自動化處理設備市場占有率分別約為 24.67%、17.99%和 10.34%。

公司在固態領域布局多款新設備【核心是干法纖維化+物料自動化處理】

具體包括： （1）在干法領域，公司聯合清研電子開發了混合均質一體機，成功解決 PTFE 均質、纖維化等行業痛點，相關設備已實現小批量銷售； （2）在固態電池方向，公司向客戶交付的試驗線已完成性能驗證，具備產 業化基礎，且憑借在精細化工時期積累的密閉輸送與防氧控制能力，在主 流硫化物路線中具備顯著技術適配優勢； （3）此外，公司還與客戶就高鎳、硅基材料的干法研磨、壓實等復雜工藝 展開聯合研發，提升設備自動化程度與良率穩定性。

縱向（非新能源）拓展豐富應用領域

近兩年公司持續加大其在化工、醫藥等領域的產品研發/推廣，基于物料處 理賽道市場空間廣闊，公司有望到 2030 年將非新能源領域的收入占比提升 至 40%。