電子行業2025年中期策略：AI推理需求提速，端側AI百花齊放.pdf

電子行業2025年中期策略：AI推理需求提速，端側AI百花齊放。AI 推理需求提速，AI PCB 蓬勃發展。AI 推理需求提速，超級應用出 現，在 Coding Agent 推理需求提速且 ChatGPT 用戶數加速明顯的背 景下，海內外 CSP AI Tokens 消耗量均呈現急劇增長，海外 CSPs 大 力推進 ASIC，產業內多環節上調指引，為供應鏈帶來進一步增長彈性。 AI PCB 行業蓬勃發展，隨著算力需求提速以及 AI PCB 階數、層數、 材料等級的持續提升，AI PCB 行業規模持續提升，同時 ASIC 加速起 量打開行業成長空間，預計 AI PCB 廠商有望通過海外基地建設以及國 內產能技改及擴產實現較高的增長彈性。受益于 Blackwell 和 ASIC 陸 續放量，中國臺灣 ODM 廠商 25H1 營收趨勢強勁，AI 業務仍是 ODM 廠商主要成長動力，AI ODM 加速成長，在 PCIe 協議規范持續升級的 帶動下，AI 互連芯片 PCIe Retimer 及 Switch 需求持續旺盛。此外， 國產 AI 持續創新突破，集群和本地部署雙向發展，華為 CM384 超節 點方案推理性能大幅提升，KTransformers 方案大幅降低本地部署成 本，驅動國產 AI 產業鏈持續成長。

端側 AI 百花齊放，AI 眼鏡方興未艾。AI 端側精彩紛呈，產業鏈成長 空間廣闊。AI 眼鏡方興未艾，有望成為新終端。多家廠商陸續發布 AI 智能眼鏡產品，AI 眼鏡拐點已至，產業鏈相關公司有望受益。汽車智 能化加速，智能化配置下沉趨勢下，汽車 CIS 量價齊升，成長空間廣 闊；車用 EEPROM 用量提升，市場規模快速成長。利基型存儲市場規 模穩步增長，海外廠商產能退出帶動部分產品漲價，國內相關公司有望 受益。新興高帶寬存儲方案加速迭代，3D 堆疊 DARM 有望在云側和 端側打開應用空間。