毛戈平研究報告：投資價值分析報告：厚積薄發(fā)，東方美妝容天下.pdf

毛戈平研究報告：投資價值分析報告：厚積薄發(fā)，東方美妝容天下。

毛戈平：大師締造、深厚底蘊成就中國高端化妝品唯一國產(chǎn)品牌

公司由中國美妝界頂級化妝師毛戈平先生創(chuàng)立，目前旗下包括兩大美妝品牌 MAOGEPING（以下簡稱 MGP）和至愛終生，另外有化妝藝術(shù)培訓(xùn)業(yè)務(wù)。 公司憑借創(chuàng)始人毛戈平先生的專業(yè)積累和影響力，成為國產(chǎn)化妝品行業(yè)中唯一一 個實現(xiàn)了向高端市場成功突圍的品牌，2023 年公司旗下 MGP 品牌為中國市場 前 15 大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，按零售額計算排名第 12、市場份額為 1.8%。 近十年間，公司業(yè)績實現(xiàn)了長周期內(nèi)的高速增長。公司 2024 年實現(xiàn)營業(yè)收入 38.85 億元，同比增長 34.6%，凈利潤 8.81 億元，同比增長 32.8%，2021~2024 年營業(yè)收入和凈利潤的年復(fù)合增速分別為 35.0%/38.6%。

行業(yè)分析：化妝品行業(yè)繼續(xù)成長，國產(chǎn)品牌正在突圍、國貨崛起成為趨勢

中國化妝品行業(yè)尚處于提質(zhì)成長期，分子行業(yè)來看，護膚、彩妝兩個子行業(yè) 2023 年市場規(guī)模分別為 4630 億元、1168 億元，2018~2023 年年復(fù)合增速分別為 8.4%/4.7%，預(yù)計 2023~2028 年復(fù)合增速分別為 8.7%/8.4%。格局方面，目前 高端定位中國際品牌占優(yōu)，國內(nèi)品牌寥寥，但從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，國產(chǎn)品牌崛 起大勢不改，行業(yè)從重營銷轉(zhuǎn)向重品牌發(fā)展，特別在彩妝品類中，國內(nèi)外品牌的 定位已經(jīng)比較豐富多樣，高端、大眾定位均有分布，并且國產(chǎn)高端品牌也在發(fā)力， 在價格上與國際品牌相近。

創(chuàng)始人自帶 IP 屬性，流行趨勢的精準把握以及服務(wù)加持形成的差異化是競爭力 的核心三角

1）底蘊最為深厚的化妝師品牌、影響力橫向?qū)Ρ榷跃佑陬^部，自帶流量和口 碑，產(chǎn)品的專業(yè)度獲得消費者認可。2）品類打造上獨具匠心，圍繞東方美學(xué)， 在增速更高、消費者更追求品質(zhì)、忠誠度更高的面部彩妝品類中成功打造了粉膏、 氣墊、粉餅等大單品，相較國際大牌更具東方美學(xué)風(fēng)格，相較國內(nèi)外化妝師品牌 則擁有更全的 SKU 布局。3）產(chǎn)品為基、服務(wù)為翼，化妝服務(wù)和體驗持續(xù)強化品 牌心智、與國際大牌實現(xiàn)差異化競爭。