環(huán)球新材國際研究報告：珠光材料領(lǐng)域?qū)＞匦缕髽I(yè)，國際并購邁向全球化.pdf

環(huán)球新材國際研究報告：珠光材料領(lǐng)域?qū)＞匦缕髽I(yè)，國際并購邁向全球化。中國珠光材料知名品牌，外延式擴張打開全球市場。環(huán)球新材國際是研發(fā)、生產(chǎn)、銷售珠光材料及合成云母等關(guān)鍵基礎(chǔ)性材料的國家級高新技術(shù)企業(yè)，公司擁有兩千余種珠光材料產(chǎn)品，銷售網(wǎng)絡覆蓋全球上百個國家和地區(qū)，已在國內(nèi)乃至全球市場享有較高知名度。公司基本面優(yōu)秀，2019-2024 年公司營收從2019 年的4.41 億元，增長至2024 年的 16.49 億元，復合增長率高達 30.2%。同時公司毛利率常年維持在 50%左右的水平，2024 年達53.0%。2023 年以來，公司相繼完成對韓國 CQV 的并購整合、并且與德國默克達成對其表面解決方案業(yè)務的收購，通過跨國并購，環(huán)球新材國際正加速打開國際市場，成為一家新材料跨國企業(yè)。

珠光材料應用廣&市場空間大，行業(yè)壁壘較深。珠光材料色彩和功能性皆優(yōu)，正逐步替代傳統(tǒng)顏料，且由于珠光材料基材多樣，應用領(lǐng)域不斷被拓寬。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年全球珠光材料的市場規(guī)模235億元，2016-2023年復合增長率 14.1%，預計 2030 年市場規(guī)模將達到 440 億，2023-2030 年復合增長率9.4%。此外，生產(chǎn)工藝難度較高和品牌效應構(gòu)筑行業(yè)深厚護城河，珠光材料市場均價連年上漲，頭部玩家強者恒強。

研發(fā)驅(qū)動的增長模式，成長確定性較強。環(huán)球新材國際高度重視研發(fā)投入，隨著技術(shù)的進步公司中高端產(chǎn)品占比已超過 50%，產(chǎn)品矩陣持續(xù)向高端領(lǐng)域迭代，驅(qū)動公司營收利潤雙增；同時公司還持續(xù)降低生產(chǎn)成本，全面保障低、中、高三檔產(chǎn)品的市場競爭力；環(huán)球新材國際還掌握合成云母的關(guān)鍵技術(shù)，隨著合成云母基材對天然云母的替代，環(huán)球新材國際已掌握市場先機；未來伴隨著并購整合，環(huán)球新材國際的產(chǎn)品矩陣/市場資源/研發(fā)團隊有望得到全面提升，奠定公司未來十年高速發(fā)展的基礎(chǔ)。