社服零售行業2025年度投資策略：景氣拐點將現，破舊立新迎春來.pdf

社服零售行業2025年度投資策略：景氣拐點將現，破舊立新迎春來。政策信號積極，景氣拐點將現。2024年國內消費總體延續弱復蘇態勢，消費信心仍需進一步 提振，服務消費和線下零售相關企業經營短期內持續承壓； 外需表現總體好于內需，消費出海熱度依舊不減，出海企業 業績高增。12月中央政治局會議和中央經濟工作會議釋放出 多重積極信號，會議指出，明年要實施更加積極的財政政策 和適當寬松的貨幣政策。2025年是“十四五”規劃收官之 年，2024年中央經濟工作會議將“大力提振消費、提高投資 收益，全方位擴大國內需求”放在2025年重點任務的首位， 展現了擴內需的決心和重要性。

展望2025年，建議關注五條投資主線

1）線下流量回歸，傳統業態調改潛力大，契合首發經濟的政 策方向，有望掀起持續的流量熱潮，帶動經營復蘇，相關受 益標的包括：永輝超市、孩子王、百聯股份、中百集團、家 家悅、重慶百貨等；

2）AI技術持續升級，AI應用滲透率有望持續提升，相關受 益標的包括焦點科技、蘭生股份、青木科技、凱淳股份、南 極電商、博士眼鏡等；

3）消費者為情緒價值買單意愿增強，高景氣新零售賽道有望 持續獲得超預期表現，相關受益標的包括：名創優品、泡泡 瑪特、愛嬰室等；

4）促內需背景下，順周期板塊有望低位復蘇，從而釋放業績 彈性，相關受益標的包括：同慶樓、海底撈、百勝中國、錦 江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科銳國際、祥源文旅、眾信 旅游等；

5）消費出海前景廣闊， 近年來政策不斷加大對國貨品牌出 海的支持力度，建議關注出海服務商以及產品力較強的消費 出海，相關受益標的包括：米奧會展、小商品城、安克創 新、賽維時代、特海國際、泡泡瑪特、名創優品、潮宏基、 周大福等。