三旺通信研究報告：全球領先的工業互聯網解決方案提供商.pdf

三旺通信研究報告：全球領先的工業互聯網解決方案提供商。公司概況：全球領先的工業互聯網解決方案提供商。三旺通信是工業互聯網領域的先行者和領導者。公司成立于2001年， 深耕工業通信市場20年。公司擁有較為完整的工業通信產品體系，拳 頭產品包括工業以太網交換機、嵌入式工業以太網模塊、設備聯網產 品、工業無線產品等。

應用場景涵蓋智慧城市、綜合管廊、智能制造、軌道交通、智能電 力、煤炭石化等行業領域，下游大客戶囊括了中國中車、中國煤科、 國家電網等央國企和上市公司。公司營收快速增長，盈利能力較好， 近五年收入復合增速26.34%，綜合毛利率長期維持在60%左右。

行業概況：TSN、5G、AI和邊緣計算為行業帶來增量空間

市場規模方面，宏觀視角，我國工業通信市場規模接近2000億；行業 視角，工業通信下游風電、光伏、新型儲能、智慧礦山、智能制造、 智慧交通、智慧城市等領域景氣度較高；產品視角，工業以太網交換 機200-300 億市場規模，需求主要來自能源和交通領域。

競爭格局方面，在工業通信設備行業，尤其工業以太網交換機領域， 美國、歐洲和臺系的廠商長期處于領跑地位，以赫斯曼、摩莎、羅杰 康、思科、研華科技等為代表的老牌廠商技術積累深厚、品牌歷史悠 久，在全球工業通信設備市場占比較大份額。國內廠商主要有三旺通 信、東土科技、映翰通、邁威通信等參與同臺競爭。隨著國產設備穩 定性不斷得到市場認可，當前市場競爭的焦點已經慢慢轉向產品的質 量、性價比和售后響應速度等環節，國產通信設備廠商有望在全球市 場快速突圍。