碳纖維復材行業(yè)專題報告：低空經(jīng)濟“起飛”的關(guān)鍵材料.pdf

碳纖維復材行業(yè)專題報告：低空經(jīng)濟“起飛”的關(guān)鍵材料。低空經(jīng)濟為碳纖維復材帶來新的增長驅(qū)動力，在eVTOL結(jié)構(gòu)中的使用占比遠超傳統(tǒng)飛行器。1）碳纖維復合材料是一種低密度、高強度、高模量的輕量化材料，在同等重量下拉伸強度可達到鋼、鋁合金、鈦合金的9倍以上，彈性模量可以 達到鋼、鋁合金、鈦合金的5倍以上，使用碳纖維復合材料可以大量減少飛行器的重量，并且增強結(jié)構(gòu)的強度和安全性，因而廣泛應用于航空航天 領(lǐng)域。 2）低空經(jīng)濟的飛行器主要有小型無人機、直升機、固定翼輕型飛機和eVTOL（電動垂直升降飛行器）等。由于eVTOL是由電機驅(qū)動，對輕量化 的要求更高，因此碳纖維復合材料在eVTOL中的使用占比遠超傳統(tǒng)航空器，占到機身結(jié)構(gòu)重量的70%以上。當前，低空經(jīng)濟被定義為國家大力發(fā) 展的新質(zhì)生產(chǎn)力，有望在持續(xù)的政策驅(qū)動下加速產(chǎn)業(yè)化。我們預測，若eVTOL在政策催化下加速落地，到2030年，航空航天領(lǐng)域碳纖維需求中來 自eVTOL的部分，占比將超過24.2%，eVTOL將成為航空航天碳纖維需求量的重要來源。

碳纖維生產(chǎn)流程復雜、技術(shù)壁壘高，目前我國已打破美日壟斷，實現(xiàn)了工藝的完全國產(chǎn)化

碳纖維下游應用廣闊，國產(chǎn)替代空間大，航空航天將成為其未來幾年最重要的一條賽道

1）2023年，不同于往年的全球10%的增長規(guī)律，碳纖維全球需求為11.5萬噸，對比2022年的13.5萬噸同比降低了14.8%。需求結(jié)構(gòu)中，最大的 變化是22年排第一的風電葉片占比由25.7%下滑到17.4%，下滑為第二應用，絕對值由3.5萬噸下滑至2萬噸，同比下降42.4%。體育休閑用品由第 二應用下滑為第三，絕對值由2.4萬噸下滑至1.9萬噸，同比下降21.7%。 2)航空航天軍工是全球需求較大的應用領(lǐng)域之一，占比為19.1%，絕對值同比增加9.5%。預計隨著低空經(jīng)濟、國產(chǎn)航空飛機、全球商用航天及宇 航探索活動的繁榮發(fā)展，有望加速增長。若風電葉片的需求情況沒有好轉(zhuǎn)，航空航天有望占據(jù)更重要的地位。 3）2023年，中國碳纖維的總需求為6.9噸，對比2022年的7.4萬噸同比降低了7.2%。中國市場需求歷年增長率：2015(13.4%), 2016 （16.5%）, 2017（20%）, 2018（32%）, 2019 (22%), 2020 (29%), 2021(27.7%), 2022(19.3%), 2023(-7.2%)。市場第一次出現(xiàn)負增長。其 中，國產(chǎn)碳纖維由4.5萬噸增加至5.3萬噸，同比增長17.8%，進口碳纖維由2.9萬噸大幅下滑至1.6萬噸，同比下滑45.4%，國產(chǎn)化率由60.5%提 升至76.7%?？梢哉f雖然短期行業(yè)總的需求下滑，但國產(chǎn)化率持續(xù)不斷提升，表明隨著成本、性能持續(xù)優(yōu)化，國產(chǎn)碳纖維競爭力不斷加強，有望 不斷取得更高的市場份額。雖然增速下滑至2017年水平，但仍不低。4）近年來國內(nèi)碳纖維企業(yè)不斷擴產(chǎn)， 2023年，國內(nèi)運行產(chǎn)能達到14.1萬噸，同比增長了25.7%，是當年總需求6.9萬噸的接近兩倍 ，短期已經(jīng) 產(chǎn)能過剩。

低空經(jīng)濟eVTOL的發(fā)展有望帶動航空航天碳纖維需求

據(jù)StratviewResearch預測，eVTOL行業(yè)對復合材料的需求將在未來六年內(nèi)大幅增長，預計將從2024年的約110萬磅（約500噸）激增至2030年的 2590萬磅（約11750噸），增長幅度約22.5倍，年化增長率69%。我們預測，若eVTOL在政策催化下加速落地，到2030年，航空航天領(lǐng)域碳纖維需 求中來自eVTOL的部分，占比將超過24.2%，eVTOL將成為航空航天碳纖維需求量的重要來源。