新質生產力專題報告：四新啟航，掘金新質資產.pdf

新質生產力專題報告：四新啟航，掘金新質資產。新質生產力是經濟增長動能切換的必然路徑。目前，中國省域新質生產力整體呈現梯度提升和發展不均的特征，在高教 資源稟賦、創新人才分布、基礎設施建設三方面有優勢的第四層級的高水平省份（北京、上海、浙江、廣東、江蘇）有 望率先受益。全要素生產率（TFP）大幅提升驅動生產函數發生質變，注入“新質”生產要素。

培育新興、布局未來。圍繞產業鏈供應鏈優化升級、積極培育新興產業和未來產業、大力發展數字經濟三大措施，新質 生產力產業鏈可以解構為六大核心細分賽道：數字經濟、高端裝備、生物技術、智能電車、能源轉型、未來產業。

各賽道長期景氣向好。各賽道內部景氣度略有分化，但均受政策驅動長期存在景氣抬升區間，有望實現多點開花。政策 +周期“雙輪驅動”疊加有望助力高端裝備、能源轉型等賽道發展。

細方向對比與打分：對比三大細分方向產業鏈主要環節指數，反彈以來修復程度均超80%（即修復了前期80%以上的跌 幅），高端制造、低空經濟、新能源整車、算力基礎設施、通信反彈幅度較大。考慮景氣變化、政策力度、估值、擁擠 度四個維度，對41個細分方向進行綜合評分，其中未來產業大多評分較高，工業互聯網、算力基礎設施、電機、數據要 素、水電、核電評分也較高。

微觀體系優中選優，采取三大思路篩選：1）考慮高關聯次新標的； 2）考慮估值、盈利、投資者結構等優質判定框架 ； 3）考慮股東信心樹立。