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美團研究報告：核心主業穩健，組織結構調整，社團有望顯著減虧。23Q4 及全年業績：公司披露 23Q4 業績，根據四季報，23Q4 公司實 現營收 736.96 億元，同增 22.60%；NON-GAAP 凈利潤為 43.75 億 元。分業務來看，23Q4 核心本地商業收入 551.31 億元（YOY+26.8%）， OP 80.19 億元（ YOY+11.1% ）。 新 業 務 收 入 185.65 億 元 （YOY+11.5%），OP-48.33 億元。23 年實現營收 2767.45 億元，同增 25.80%； NON-GAAP 凈利潤為 232.53 億元。

組織結構調整，核心本地商業協同加強，社團業務將大幅度減虧。我 們復盤了美團高度前瞻的戰略變革催生的數次組織結構調整對公司的 意義。美團在今年最新一次的組織變革中，保留原有的“2+3+N”整體 組織結構不變，將到家和到店事業群、美團平臺和基礎研發平臺整合， 負責人王莆中管理權力集中，業務聚攏協同效果提升。23Q4 美團核心 本地商業板塊收入同比增長 26.82%至 551.31 億元，80.19 億元，同 增 11.15%。23Q4 即時配送交易訂單為 60.46 億單，YoY+25.2%。閃 購業務增長幅度較快，外賣單量維持穩健增長。到店業務方面，貨架模 式鞏固低價心智，直播模塊進一步完善爆品策略驅動到店業務強勁增 長。新業務社區團購探索新的商業模式，今年減虧目標明確。