南芯科技研究報告：領跑電荷泵賽道，深耕電源鏈技術再開新局面.pdf

南芯科技研究報告：領跑電荷泵賽道，深耕電源鏈技術再開新局面。公司以技術實力登頂電荷泵全球第一。電荷泵的效率一直以來 都是技術研究的重點方向之一，根據(jù)充電頭網(wǎng)測試，公司 120W 的產(chǎn)品 SC8571 實現(xiàn)了業(yè)界極高的 98.65%峰值效率，體現(xiàn)公司 在技術實力上的領先。2021 年公司電荷泵出貨量全球第一，占 到 24%的市場份額，自 2020 年小批量出貨后，僅用幾年時間就 成為電荷泵領域領頭羊。 電荷泵市場有望繼續(xù)快速增長。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示 2021 年電荷泵滲透率約為 35%；預計到 2025 年滲透率將提升至 90% 左右，保持快速增長。三星與蘋果作為全球手機出貨量頭兩 名，旗下手機充電功率仍較低，我們預計未來兩家頭部企業(yè)對 電荷泵芯片需求有望大幅增加。 我們認為公司作為后起之秀，幾年間躍居全球電荷泵市場份額 第一，體現(xiàn)了公司在電荷泵領域的強大技術實力，在電荷泵市 場不斷成長的趨勢下有望重點受益。

擴展手機鏈路產(chǎn)品，充電頭與 OLED 產(chǎn)品開啟增長新 領域

高效、高集成的電源方案有望在快充市場融合統(tǒng)一的趨勢下迎 來新機遇。快充行業(yè)走向融合統(tǒng)一，①快充標準融合：中國融 合快充標準推出，公司供電端+設備端協(xié)同發(fā)力支持 UFCS 推 廣。②手機接口統(tǒng)一：iPhone15 系列機型全系轉(zhuǎn)用 Type-C， 手機接口實現(xiàn)統(tǒng)一，Type-C 與快充緊密相關，接口統(tǒng)一利于手 機快充的全面普及。 我們認為在手機快充融合和統(tǒng)一的大趨勢下，公司高集成度的 新品 POWERQUARK 符合行業(yè)追求的通用性邏輯，同時能降低設 計難度、提高快充普及度，將有望受益于快充行業(yè)的快速發(fā) 展。 OLED 國產(chǎn)化趨勢下，公司 OLED 產(chǎn)品有望放量。群智咨詢數(shù)據(jù) 顯示，2023 年上半年中國大陸 OLED 面板出貨約 1.2 億片，同 比增長 74.1%。公司 Amoled 供電芯片在手機客戶端量產(chǎn)出貨。 公司高效率 Amoled PMIC 芯片項目預期新產(chǎn)品在效率，功耗， 最大亮度以及兼容不同種類屏幕等方面做到國際領先水平。 我們認為公司 Amoled 供電芯片將受益于 OLED 面板出貨量持續(xù) 增長、面板產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化這兩大趨勢，有望實現(xiàn)放量增長。