醫(yī)療美容生物材料專題：在研在申篇，供給創(chuàng)造需求，賽道孤品享紅利，紅海創(chuàng)新謀發(fā)展.pdf

醫(yī)療美容生物材料專題：在研在申篇，供給創(chuàng)造需求，賽道孤品享紅利，紅海創(chuàng)新謀發(fā)展。從滲透率/項(xiàng)目數(shù)量/頻次/客單等多維度看，中國醫(yī)美行業(yè)空間廣闊、增長確定 性強(qiáng)。供給創(chuàng)造需求，新材料、新技術(shù)、監(jiān)管、跨界等多因素驅(qū)動醫(yī)美生物材 料日趨豐富，局部減脂、防脫發(fā)成為泛醫(yī)美新賽道。生物材料企業(yè)：1）賽道 孤品拓藍(lán)海、享紅利——PLLA/PCL/重組膠原等；2）紅海品類，創(chuàng)新謀發(fā)展 ——交聯(lián)技術(shù)等產(chǎn)品創(chuàng)新，商業(yè)模式創(chuàng)新。推薦愛美客、華東醫(yī)藥以及華熙生 物、昊海生科、朗姿股份。

空間廣闊，輕醫(yī)美占比快速提升。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)（轉(zhuǎn)引自愛美客 H 股招股書）及艾爾建美學(xué)與德勤《中國醫(yī)美行業(yè) 2023 年度洞悉報(bào)告》，2022 年中國醫(yī)美服務(wù)市場規(guī)模約 1891 億元，同比 2021 年基本持平；預(yù)計(jì) 2030 年 達(dá) 5323 億元，2022-2030E CAGR 約+13.8%。從年輕人醫(yī)美占比和滲透率 （20~25 歲為 37.0%/7.9%，26~30 歲占比 24.0%/3.7%，數(shù)據(jù)來自弗若斯特沙 利文，轉(zhuǎn)引自愛美客 H 股招股書）、部位與頻次、客單價(jià)等維度看，中國醫(yī)美 市場擴(kuò)容確定性強(qiáng)、空間大。從求美者/醫(yī)美機(jī)構(gòu)/供給端等角度看，輕醫(yī)美具備 單價(jià)低/安全性高/恢復(fù)快、醫(yī)生依賴度低/易內(nèi)容營銷/復(fù)購高/粘性強(qiáng)、供給日益 豐富等特點(diǎn)，占比快速提升。2022A/2023H1，朗姿醫(yī)美的輕醫(yī)美收入占比分別 達(dá) 79%/82%。

供給創(chuàng)造需求，新材料、新技術(shù)、監(jiān)管、跨界等多因素驅(qū)動醫(yī)美生物材料日趨 豐富，局部減脂、防脫發(fā)成為泛醫(yī)美新賽道。1）產(chǎn)品：根據(jù) NMPA 等數(shù)據(jù)， 截至 2023/8/31，共有 81 個(gè)生物材料醫(yī)美產(chǎn)品處于研發(fā)或注冊階段：HA 項(xiàng)目 32 個(gè)、膠原蛋白 16 個(gè)、肉毒毒素 8 個(gè)、PLLA 8 個(gè)、PCL 4 個(gè)、PMMA 1 個(gè)、 溶脂針 6 個(gè)、PDLLA 1 個(gè)、CaHA 2 個(gè)、AG 1 個(gè)、PN/PDRN 2 個(gè)。2）監(jiān)管： 從嚴(yán)滌濁揚(yáng)清，推動正規(guī)產(chǎn)品銷售放量；對 HA 溶液納入 III 類械、將 HA 復(fù)合 溶液（HA+氨基酸/PDRN/利多卡因等）按藥械管理等極大推動了新品的研發(fā)與 注冊。3）醫(yī)美擴(kuò)容：局部脂肪管理空白市場需求大，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)（轉(zhuǎn) 引自科笛-B 招股書），中國內(nèi)地局部脂肪堆積管理藥物市場規(guī)模 2023E-2025E CAGR +143.6%；毛發(fā)治療&護(hù)理屬泛醫(yī)美藍(lán)海賽道，多家公司積極布局。4） 藥企跨界布局醫(yī)美：優(yōu)勢在研發(fā)、品控、注冊以及 B 端渠道。

前景探析：賽道孤品拓藍(lán)海，紅海創(chuàng)新謀發(fā)展。賽道孤品指特定成分/功能/部位 的首個(gè)或前幾個(gè)獲批產(chǎn)品，享有先發(fā)或獨(dú)家優(yōu)勢，如再生材料（如 PLLA 艾維嵐、 PCL 伊妍仕、PLLA+HA 濡白/濡生天使）、天然膠原（雙美、弗縵）、重組膠 原（錦波薇旖美）。透明質(zhì)酸填充劑品類為典型的紅海市場，昊海生科、華熙生 物分別以產(chǎn)品創(chuàng)新、模式創(chuàng)新在紅海中擴(kuò)大份額謀發(fā)展。各類材料的突破點(diǎn)：1） 透明質(zhì)酸重點(diǎn)在交聯(lián)技術(shù)升級和復(fù)合溶液；2）天然膠原：擴(kuò)產(chǎn)能、降成本；3） 重組膠原：發(fā)展伊始，型別/功能/交聯(lián)/劑型等均為方向；4）再生材料：精進(jìn)工 藝（微球技術(shù)、包裹工藝等），注冊新成分（羥基磷灰石、PHA 等），組合老 成分（PLLA/PCL+HA/天然膠原/重組膠原等）。