中科藍(lán)訊（688332）研究報(bào)告：專注無線音頻SoC，拓展布局“萬物智聯(lián)”.pdf

中科藍(lán)訊（688332）研究報(bào)告：專注無線音頻SoC，拓展布局“萬物智聯(lián)”。無線音頻SoC芯片市場(chǎng)空間廣闊，公司產(chǎn)品乘風(fēng)而起。無線音頻SoC芯片需求擁有三大驅(qū)動(dòng) 力：（1）全球藍(lán)牙音頻娛樂設(shè)備出貨量持續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)；（2）耳機(jī)智能化發(fā)展趨勢(shì)，對(duì) 芯片性能、算力提出更高要求；（3）無線通信技術(shù)不斷完善，標(biāo)準(zhǔn)不斷更新，推動(dòng)無線音 頻SoC芯片升級(jí)迭代。公司以無線音頻SoC芯片為起點(diǎn)，積極布局物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品，拓展產(chǎn) 品下游應(yīng)用場(chǎng)景，助力“萬物智聯(lián)”。

立足白牌市場(chǎng)，進(jìn)軍品牌市場(chǎng)，盈利能力有望提升。公司過去的客戶群以白牌客戶為主， 2019-2021年白牌客戶收入占比均在90%以上，白牌市場(chǎng)具有客戶類型多樣、終端群體廣泛、 產(chǎn)品需求量大、更新替換周期快等特點(diǎn)，但產(chǎn)品價(jià)格、毛利率較低。2020年，公司以“藍(lán)訊 訊龍”系列產(chǎn)品為抓手，進(jìn)軍品牌市場(chǎng)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司研發(fā)投入逐年上升，有 利于高端、高性能產(chǎn)品研發(fā)。客戶結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善有利于提升公司盈利水平。