農林牧漁行業2022年中期投資策略：養殖動保貝塔凸顯，糧食安全重于泰山.pdf

上傳者：U****
時間：2022/06/13
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農林牧漁行業2022年中期投資策略：養殖動保貝塔凸顯，糧食安全重于泰山。養殖：豬周期反轉在即，以長線思維決勝豬周期。1）生豬：預計 2022 年底到 2023 上半年啟動產能反轉。我們認為養戶對下半年豬價的樂觀態度會讓下半年豬價反彈持續高度不及預期，2022 年底行業現金有望進一步損耗，在豬價不及預期后養戶信心或將改變，行業加快產能去化，豬周期迎來反轉高光時刻。短期，豬價或迎季節性反彈，會弱化產能去化邏輯，假如板塊回調，應是布局最好階段，核心推薦：華統股份和牧原股份。2）禽：禽板塊大機會一般是需求端驅動，未來豬周期反轉有望提振禽板塊。白羽雞板塊當前估值處于歷史最低，看好行業估值修復，重點推薦白馬股：圣農發展。黃羽雞在產父母代存欄處于三年以來最低水平，預計黃雞養殖盈利 2022 年或將好轉，推薦優質養殖標的：立華股份、湘佳股份。

動保：看好板塊估值修復，行業貝塔機會凸顯。短期，看好板塊估值修復，后續豬價環比改善，動保行業經營邊際向好，當前估值處于歷史底部，安全邊際足夠。中期，看好行業反轉，豬周期反轉在即，受益于下游養殖高盈利和規模化趨勢加速，動保行業或迎量利雙擊。長期，看好龍頭市占率提升，一方面，養殖規模化有望加速動保行業擴容，頭部企業的研發、產品和渠道等優勢或將凸顯；同時，強免市場化加速推進+國內非瘟疫苗研發穩步推進+ 寵物疫苗進口替代，都將推動國內獸用生物制品市場繼續高速增長，尤其利好頭部企業；此外，新版 GMP+飼料禁抗落地，獸用化藥行業轉型升級加速，頭部企業有望核心受益。推薦：科前生物、中牧股份、回盛生物、普萊柯。

種植鏈：關注糧食安全主題機會，看好種業周期與成長共振。俄烏沖突及印度高溫、干旱氣候等影響或將延續，2022 年全球農產品景氣度仍將上行。此外，繼續看好種業周期與成長共振。周期方面，種業作為糧價后周期繼續受益利潤兌現。成長方面，看好全球潛在糧食安全危機背景下，國內合理有序安全地推進轉基因種子落地，2022 年 6 月 8 日，國家級轉基因大豆及玉米品種審定標準印發并實施，繼續看好 2022 年品種端的實質性推進。重點推薦：蘇墾農發、隆平高科、登海種業和大北農。